在之前的21个月里，作为全球龙头的创业板市场进入8月，开始持续下雨。“先行指标”创业板是指在过去6个买卖日内连续收盘，等于2025年5月30日-6月6日连续下跌天数的记录，达到2025年1月以来的最高连续下跌天数(43个月)。不只这样，创业板也在周三砸碎了最近盘整平台的低点。那样，创业板市场下面会面临什么样的霉运？对此，海通证券资深投资人肖恩在同意上游记者采访时表示，本轮创业板的调整可能较大，并做出了如此的剖析——
第二，创业板指破位值得高度警惕。创业板指数的是创业板综合的领先指标，这波市场创业板指数的是做多的主力。目前创业板指在上下引领，已经跌破最近盘整平台的下缘。“短头兵”说明下行已经打开。如此创业板势必会在旁边崩溃，从而彻底打造大规模的调整市场。所以创业板指跌破平台下缘，值得投资者高度警惕。第一，创业板的衰落是创业板疲软的典型特点。成长型企业市场指数和成长型企业市场综合指数均连续六个买卖日收盘下跌。这种连续跌了三天多的趋势，在牛市中是存在的，但非常难看到。只有熊市才会有如此的趋势。换句话说，创业板连续六次亏损，本质上是对这一轮21个月上涨行情的否定，也就是说，这一轮翻倍行情并非真的的牛市，而是在长期熊市中的大规模反弹。或者是将来牛市的预告，就像2025年11月到2025年8月的上证指数，2025年6月到2025年6月的上证指数，或者2099年5月的深交所指数。
第四，市盈率是参考创业板底部的要紧标准。创业板虽然历史不长，但作为新兴产业的集散地，历史上的中小板和深圳主板可以作为过去的借鉴。2025年6-7月深圳主板和中小板见底时，市盈率只有15倍和21倍；2025年10-11月深圳主板和中小板见底时，市盈率只有13倍和18倍；2025年12月深圳主板、中小板、创业板触底时，市盈率分别为15倍、21倍、25倍。即便在这波大反弹开始的地方，深交所主板、中小板、创业板的市盈率也只有13倍、21倍、29倍。在这个大行情结束时，创业板的市盈率高达62倍，现在的市盈率为57.53倍。换句话说，即便扣除上市公司营业额的预期下滑，创业板在触底之前至少会下跌60%。
第三，连续缩短也是深度调整的表现。高水平的持续下跌总是随着着持续的萎缩，这是在前期月度水平背景下的萎缩。每次缩短都意味着重心会进一步下移，底部会渐渐浮出水面，直到体积可以被压低到没办法缩短的地步。
一)营业额不佳股票退市风险：创业板注册规范的开放意味着公司基本面将成为资本偏好的标尺，那些营业额徘徊在盈亏边缘、偏于传统的非行业龙头创业板公司将被逐步清理出去。伴随中止上市规范的取消和直接退市条件的健全，很多营业额不佳的创业板公司面临着“面值退市”的风险，这种风险将比以往任何时候都高，并逐步向正常的状态进步。第五类和第三类创业板股票将成为杀跌主力。前几周，据了解创业板实行20%涨跌后，涨停的概率减少，涨停的概率增加。对于创业板的这波下跌，投资者应该高度看重以下三类股票的风险：
size:15px;">二）新股上市破发风险：目前新股上市遭到爆炒，其缘由莫过于科创板和创业板整体市盈率比新股申购时的市盈率要高而带来了溢价效应，可是一旦创业板连续下跌，跌到整体市盈率低于新股发行市盈率时，那新股上市首日破发就会卷土重来。历史上，如此的案例不胜枚举。三）次新股双高风险。“双高”是指高估值与高股价。一般情况下，熊末牛初时，不但绩差股会大面积重挫，绩优股也不例外。次新股因营业额靓丽和高送转高分红，而成为牛市和熊市反弹阶段的主角，但一到了熊市末期，就算营业额优秀的高价股和高估值股都会历程系统性风险的洗礼。只有当次新股股价常见回到20元以下，或者市盈率回到30倍以下时，才会重新拥有吸引力。
上游新闻·重庆商报记者 王也